2018中级会计职称《财务管理》考试真题及答案7

五、综合题

1、【本题 12 分】戊公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：

资料一：戊公司 2017 年 12 月 31 日的资产负债表简表及相关信息如表所示。

戊公司资产负债表简表及相关信息(2017 年 12 月 31 日)

金额单位：万元

资料二：戊公司 2017 年销售额为 40000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率为 40%。预计 2018 年销售额增长率为 30%，销售净利率和利润留存率保持不变。

资料三：戊公司计划于 2018 年 1 月 1 日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为 1000 万元，租期为 5 年，租期满时预计净残值为 100 万元，归租赁公司所有。年利率为 8%，年租赁手续费率为 2%。租金每年末支付 1 次。相关货币时间价值系数为(P/F，8%，5)=0.6806; (P/F，10%，5)=0.6209;(P/A，8%，5)=3.9927;(P/A，10%，5)=3.7908。

资料四：经测算，资料三中新增设备投产后每年能为戊公司增加净利润 132.5 万元，设备年折旧额为 180 万元。

资料五：戊公司采用以下两种筹资方式：①利用商业信用：戊公司供应商提供的付款条件为“1/10，N/30”;②向银行借款：借款年利率为 8%。一年按 360 天计算。该公司适用的企业所得税税率为 25%。不考虑增值税及其因素的影响。

要求：(1)根据资料一和资料二，计算戊公司 2018 年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额;②因销售增加而增加的负债额;③因销售增加而增加的资金量;④预计利润的留存收益额;⑤外部融资需求量。

(2)根据资料三，计算下列数值：①计算租金时使用的折现率;② 该设备的年租金。

(3)根据资料四，计算下列指标：①新设备投产后每年增加的营业现金净流量;②如果公司按 1000 万元自行购买而非租赁该设备，计算该设备投资的静态回收期。

(4)根据资料五，计算并回答如下问题：①计算放弃现金折扣的信用成本率;②判断戊公司是否应该放弃现金;③计算银行借款资本成本。

【正确答案】(1)2018 年销售增加额=40000×30%=12000(万元)

①因销售增加而增加的资产额=12000×(2.5%+20%+12.5%+10%)=5400 (万元)

②因销售增加而增加的负债额=12000×(5%+20%)=3000(万元)

③因销售增加而增加的资金需求量=5400-3000=2400(万元)

④预计利润的留存收益额=10%×40%×40000×(1+30%)=2080(万元)

⑤外部融资需求=2400-2080=320(万元)

(2)①计算租金时使用的折现率=2%+8%=10%

②该设备的年租金=(1000-100×0.6209)÷3.7908=247.42(万元)

(3)①新设备投产后每年增加的营业现金净流量=132.5+180=312.5 (万元)

②该设备投资的静态回收期=1000÷312.5=3.2(年)

(4)①放弃现金折扣的信用成本率=折扣%/(1-折扣%)×360/(付款期-折扣期)=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%

②戊公司不应该放弃现金折扣。理由：放弃现金折扣的信用成本率 =18.18%>银行借款利息率 8%，因此不应该放弃现金折扣。

③银行存款资本成本=8%×(1-25%)=6%

2. 己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。

有关资料如下：

资料一：己公司 2017 年普通股股数为 10000 万股，每股收益为 2.31 元。部分财务信息如下己公司部分财务信息 单位：万元

资料二：己公司股票的β系数为 1.2，无风险收益率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，己公司按每年每股 3 元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为 46.20 元。

资料三：己公司和庚公司 2017 年的部分财务指标如下表所示。己公司和庚公司的部分财务指标

【注】表内“*”表示省略的数据。资料四：庚公司股票的必要收益率为 11%。该公司 2017 年度股利分配方案是每股现金股利 1.5 元(即 D0=1.5)预计未来各年的股利年增长率为 6%。目前庚公司的股票市价为 25 元。

要求：(1)根据资料一和资料二，确定上述表格中字母 A、B、C、D、E、F 所代表的数值(不需要列示计算过程)

(2)根据要求(1)的计算结果和资料三，回答下列问题，

①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由。

②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。

(3)根据资料二，计算并回答下列问题

①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率;

②计算己公司股票的价值;

③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由

(4)根据资料四，计算并回答如下问题：

①计算庚公司股票的内部收益率

②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。

【正确答案】(1)A=1.2 B=15% C=0.59 D=7.5% E=1.5 F=20

【解析】产权比率(A)=184800/154000=1.2

净资产收益率(B)=23100/154000=15%

总资产周转率(C)=200000/338800=0.59(次)

营业现金比率(D)=15000/200000=7.5%

每股经营活动现金净流量(E)=15000/10000=1.5

市盈率(F)=46.20/2.31=20(倍)

(2)① 庚公司的财务结构更稳健

理由：庚公司的产权比率(1)低于已公司的产权比率(1.2).

②庚公司获取现金的能力强理由：庚公司营业现金比率 15%高于已公司的 7.5%

(3) ①已公司股票的必要收益率=4%+1.2×(9%-4%)=10%

② 已公司股票价值=3/10%=30(元/股)

③ 应该减持股票。理由股票价值低于股票价格。

(4) ①庚公司股票的内部收益率=1.5×(1+6)/25+6%=12.36%

②增持该股票的投资建议理由：内部收益率(12.36%)高于必要收益率(10%)

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